Medell铆n,
febrero 27 de 2026
De d贸nde provienen los $13,9 billones de utilidades de 2025 que el
Banco de la Rep煤blica le entregar谩 al Gobierno
El Auditor General ante el Banco y la firma de
auditor铆a externa KPMG emitieron un Informe de Auditor铆a con una opini贸n sin
salvedades sobre los mismos. Previamente la Superintendencia
Financiera de Colombia autoriz贸 someterlos a consideraci贸n de la Junta Directiva
del Banco de la Rep煤blica.
En 2025, el Banco de la Rep煤blica obtuvo una
utilidad de $13,89 billones, como resultado principalmente del ingreso neto de
las reservas internacionales reconocido en su Estado de Resultados por $11,89
billones.
De acuerdo con el marco legal del Banco, el
remanente de las utilidades, una vez descontada la inversi贸n neta en bienes
para la actividad cultural y apropiadas las reservas estatutarias, ser谩 de la
Naci贸n. Teniendo en cuenta lo anterior y los resultados de 2025, la Junta
Directiva del Banco de la Rep煤blica aprob贸 trasladar al Gobierno Nacional la
suma de $13,85 billones.
Atendiendo a la solicitud del Ministerio de
Hacienda y Cr茅dito P煤blico, una parte de las utilidades a distribuir se
pagar谩 con la entrega de TES del portafolio de intervenci贸n monetaria del
Emisor valorados a precios de mercado, y otra parte en efectivo a la
cuenta del Gobierno en el Banco de la Rep煤blica, en concordancia con lo
se帽alado en la Ley 2559 de 2025, la cual faculta al Banco para realizar el pago
de las utilidades de 2025 en efectivo o con t铆tulos de deuda p煤blica. Dicha
operaci贸n es consistente con el manejo monetario proyectado por el banco
central colombiano.
Tema: Mercado Monetario
Por: Alejandra Rico Muchos
Diario: Portafolio
An谩lisis del art铆culo de prensa:
¿Es buena o mala noticia que el Banco de la Rep煤blica entregue $13,9
billones al Gobierno?
An谩lisis econ贸mico sobre las utilidades del Banco
Central en 2025
El Banco de la Rep煤blica report贸 utilidades por $13,89
billones en 2025, de las cuales $13,85 billones ser谩n trasladados a la
Naci贸n, seg煤n decisi贸n de su Junta Directiva. La noticia gener贸 debate
inmediato: ¿se trata de una ayuda fiscal leg铆tima o de un riesgo para la
estabilidad monetaria?
Para responder esta pregunta es necesario entender
primero de d贸nde provienen esas utilidades y qu茅 implicaciones econ贸micas tiene
su transferencia al Gobierno Nacional.
¿De d贸nde
salen las utilidades?
La mayor parte de las ganancias del Banco en 2025
provino del ingreso neto de las reservas internacionales, que ascendi贸 a
$11,89 billones, seg煤n el Estado de Resultados auditado.
Las reservas internacionales se invierten
principalmente en instrumentos financieros externos de alta calidad crediticia
(como bonos soberanos internacionales), generando:
- Rendimientos por intereses.
- Ganancias por valorizaci贸n.
- Efectos favorables por variaci贸n en la tasa de cambio.
Es decir, no se trata de “emisi贸n de dinero” para
financiar gasto p煤blico, sino de rentabilidad financiera del portafolio externo
del pa铆s.
El Auditor General ante el Banco y la firma externa
KPMG emitieron opini贸n sin salvedades, y la Superintendencia Financiera
autoriz贸 la presentaci贸n de los estados financieros a la Junta Directiva, lo
que respalda la solidez contable del resultado.
¿Es
normal que el Banco Central entregue utilidades al Gobierno?
S铆. Est谩 establecido en el art铆culo 373 de la
Constituci贸n Pol铆tica y en la Ley 31 de 1992 que el remanente de utilidades del
Banco, despu茅s de constituir reservas y descontar inversiones institucionales,
pertenece a la Naci贸n.
Este esquema no es exclusivo de Colombia. Ocurre
tambi茅n en econom铆as desarrolladas. Por ejemplo:
- La Reserva Federal de Estados Unidos transfiere sus utilidades al
Tesoro.
- El Banco Central Europeo distribuye beneficios a los Estados
miembros.
Por tanto, la transferencia no implica, por s铆
misma, una p茅rdida de independencia del banco central.
¿C贸mo se
pagar谩n esos recursos?
Seg煤n el comunicado, y en virtud de la Ley 2559 de
2025, el pago se realizar谩:
- En parte con TES del portafolio de intervenci贸n monetaria,
valorados a precios de mercado.
- En parte en efectivo, a la cuenta del Gobierno en el Banco
de la Rep煤blica.
Este punto es clave: el uso de TES implica una
operaci贸n contable dentro del sector p煤blico y no necesariamente implica
creaci贸n adicional de base monetaria. La Junta Directiva indic贸 que la
operaci贸n es consistente con el manejo monetario proyectado.
¿Es
econ贸micamente positivo o genera riesgos?
Desde el punto de vista macroecon贸mico, la medida
es neutral o positiva, siempre que se cumplan ciertas condiciones.
Es
positivo porque:
- Las utilidades provienen de rendimientos reales.
- No implican financiamiento monetario directo del d茅ficit.
- Est谩n respaldadas por auditor铆a.
- Se realizan dentro del marco legal vigente.
- No alteran la pol铆tica de tasas de inter茅s ni el control de
inflaci贸n.
Ser铆a
preocupante si:
- El Banco tuviera p茅rdidas estructurales y aun as铆 distribuyera
utilidades.
- Se presionar谩 al emisor a financiar gasto p煤blico v铆a emisi贸n.
- Se comprometiera su solvencia patrimonial.
- Se debilitar谩 su credibilidad ante los mercados.
Nada de esto parece reflejar el comunicado oficial.
Impacto
fiscal: ¿alivio temporal?
Para el Gobierno, los $13,85 billones representan:
- Mejora en caja.
- Reducci贸n temporal de necesidades de endeudamiento.
- Alivio parcial del d茅ficit fiscal.
Sin embargo, este tipo de ingresos no es recurrente
ni estructural. Depende del comportamiento de los mercados internacionales, las
tasas de inter茅s y el tipo de cambio.
En a帽os de ca铆da de mercados o apreciaci贸n del
peso, el Banco podr铆a incluso registrar p茅rdidas, como ha ocurrido en otras
econom铆as.
Por tanto, no es prudente incorporar estas
utilidades como fuente permanente de financiamiento del gasto p煤blico.
¿Se
afecta la independencia del Banco?
La independencia de un banco central se mide
principalmente por:
- Autonom铆a en decisiones de tasas de inter茅s.
- Control de la inflaci贸n.
- Manejo de liquidez.
- Disciplina en pol铆tica monetaria.
La distribuci贸n legal de utilidades no vulnera
estos principios, siempre que no condicione su pol铆tica monetaria.
Hasta el momento, no hay evidencia de que esta
transferencia altere los objetivos de estabilidad de precios o la estrategia
monetaria del emisor.
Conclusi贸n
La transferencia de $13,85 billones del Banco de la
Rep煤blica a la Naci贸n en 2025 no constituyen, en s铆 misma, un riesgo
macroecon贸mico. Se trata de utilidades generadas principalmente por la gesti贸n
de las reservas internacionales y su traslado obedece al marco constitucional y
legal vigente.
El verdadero riesgo no est谩 en la transferencia,
sino en asumir estos recursos como ingreso permanente para financiar gasto
estructural.
Mientras el Banco mantenga su independencia
t茅cnica, su disciplina monetaria y su fortaleza patrimonial, la operaci贸n es
consistente con el funcionamiento normal de un banco central moderno.
